茂典周评 |关注稳增长政策落地和消费价量齐升
配置建议
配置上，建议采取相对均衡的方式，降低赛道的溢价，更多的从基本面与边际变化出发来选择投资标的，当前到明年一季度重点关注稳经济和消费相关的板块。我们看好由于政策面和产业链改善的低估值的价值股，例如建筑、公用事业、金融、消费、建材等板块的机会；同时也看好优质成长股，如电新、电子、通信、计算机等板块的结构性机会。
本周市场消息
在当前时点上，我们认为需重点关注稳增长政策落地和消费价量齐升两个方向。稳增长是中央经济工作会议中提到的关键词，目前市场对此还未充分反应，形成合力需要一段时间，同时也需要政策的进一步明确和催化，这是确定性非常高的一个方向；消费现在更多的体现在提价方面，而且提价的效应从2022年开始逐步显现，随着疫情的控制和稳增长的落地，消费数据也将好转，进而从量上再给予消费进一步的支撑。此外，明年开年银行信贷的“开门红”有可能超预期，将进一步确认信用周期修复的趋势；基金新发“开门红”会使市场流动性也将更加充裕。
本周市场点评
本周A股指数层面走的是震荡行情，资金层面是博弈行情，在经过周一调整之后几大指数随后均反弹，但周五又出现大跌，以宁德时代为代表电新板块在周五放量下跌，单日跌幅在4%以上。从周度涨跌幅来看，只有上证50上涨0.35%，上证指数下跌0.39%，科创50下跌2.88%，创业板指下跌4%。临近年末，博弈情绪浓重，市场的波动也在加大，容错空间较低，注意短期风险。恒生指数和恒生科技指数本周继续下跌，跌幅分别为1.74%和4.51%，但并未降低南下资金的热情，有一定的企稳见底迹象。美股三大指数在本周上涨，纳斯达克下涨幅为1.56%，标普上涨1.22%，道指上涨0.89%，标普当前位于其历史新高附近，年初至今涨幅接近26%。行业层面上，农林牧渔、食品饮料、建材等涨幅居前，电新、有色、钢铁等跌幅居前。
北向资金在一定程度上受清理“假外资”影响，本周前四个交易日持续净流出，周五半天的交易资金有净流入，南向资金已连续四周维持净流入，主要流向腾讯、美团、小米、快手等互联网企业及华润电力、中国电力等公用事业板块。北向资金本周净流出12亿元，南向资金本周净流入133亿港币。目前港股权重股估值处于历史较低位置，估值方面已充分凸显优势，我们认为港股通的准入门槛如果能够降低的话，港股的流动性问题将在很大程度上被解决，可能会催生港股的走牛。
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