茂典周评 |关注美股风险

上海茂典资产管理有限公司   2021-09-22 本文章15阅读

固定收益

核心观点

本周美股出现明显跌幅,指数跌破重要支撑,目前美国十年期国债收益率回到前期震荡上沿位置,后续需要关注是否是中期回调。从估值和预期两个角度来看,美股的风险都较大。如果继续出现明显跌幅或将对全球资产都有较大冲击。本周公布的欧美数据好转,多数超预期,美国通胀数据略低于预期,若本月公布的就业数据大幅好转,则市场波动或会加剧。

本周债券市场信用债表现依然好于利率债。随着后续地方债供给增加,资产端的供需矛盾或得到缓解。整体来看,我们认为利率债对利多已经较为充分定价,不确定因素较多,目前依然没有很好的趋势做多的机会。而长端利率债的拐点仍未到来。

全球资产表现

本周全球权益市场以下跌为主,新兴国家表现好于发达国家,其中以我国和日本表现最佳。大宗商品方面,本周多数收跌,原油和化工板块相对强势。美元指数震荡反弹,美国10年期国债利率小幅上升。

本周全球权益市场以下跌为主,我国A股在快速上涨后也出现明显回调。大宗商品方面,本周多数收跌,原油和化工板块相对强势。在“能耗双控”政策下,后期化工商品波动会加大。

利率债

本周美国中长端国债利率小幅上行,短端波动较小。5年期美国国债收益率上行6bp,10年期美国国债收益率上行2bp。我国国债收益率短端继续上行近4bp,10年期国债收益率小幅上行近1bp,期限利差继续收窄。

信用债

本周信用债市场信用利差波动不大。AA、AA+和AAA产业债信用利差分别上行0bp,4bp和3bp;AA和AA+和AAA级城投债信用利差下行1bp,0bp和0 bp。

权益资产

本周市场点评

本周资金净流出迹象明显,两市交投维持活跃,节假效应显现,总体来看市场调整,但个股出现较大幅度的杀跌。

近期海外美股市场走势疲弱,周四港股恒生指数收跌 1.46%,录得四连跌,创去年 11 月以来新低,风险偏好降低,压制了市场做多情绪。此外,恒大事件对金融、地产等板块存在一定冲击,也连累了指数表现。临近双节长假,资金避险情绪增加,从权益市场出逃部分资金。个股层面涨少跌多,两市逾 3300 只个股下跌,个股涨跌幅中位数为-1.47%,整体赚钱效应较差。光伏、军工和新能源车等高景气赛道股领跌两市,前期强势的周期板块表现亦不佳,资金出于防御心态,转向超跌的消费股(如农林牧渔、免税、食品饮料、医药生物等)。短期内,考虑到上证指数上行至压力线位置,再叠加外围风险偏好降低,我们认为短期上证主板可能还会有一定调整,但预计调整的幅度会比较有限,成长板块经过大幅调整后,已经进入配置区间,建议目前时点多看少动。  

近期市场趋势

成交额连续四十三个交易日突破万亿,整体市场分化。截止9月19日,沪深两市成交额连续四十三个交易日突破万亿,6月份以来沪深两市每日成交额破万亿已成为常态,6月10日至今66个交易日中仅有5个交易日成交额低于一万亿,分别是6月16日9320亿、6月17日8918亿、6月29日9972亿、6月30日9423亿以及7月20日9665亿。如果从日均成交金额这一指标来看,2月3日至今沪深两市日均成交金额破万亿,已经持续153个交易日。过去43个交易日内,上证指数累计上涨2.18%,深证成指、创业板指分别下跌4.34%和7.81%,成交额屡破万亿印证着市场足够活跃,然而主要宽基指数的表现却不温不火,整体市场分化。

本周市场回顾

本周上证指数、深证成指、中小板指和创业板指涨跌幅分别为-2.41%、-2.79%、-3.34%和-1.2%,投资者交易情绪高涨,连续43个日交易额超过万亿,北向资金净流出88.27亿元,南向资金净流出24.28亿元,本周盘面上表现出更为激烈的板块轮动与显著的结构性行情,从周一的周期股,周二的科技股,周三的新能源,再到周五的大消费医疗,几乎每天的领涨品种都不尽相同,我们认为目前市场轮动的逻辑是超跌反弹。

图片
图片
图片


市场有风险,投资需谨慎。茂典资产以“创造绝对回报,竭诚不负信赖”为使命,为中国的机构投资者及高净值投资人提供卓越的资产管理服务。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被上海茂典资产管理有限公司认为可靠,但茂典资产不对其准确性或完整性做出任何保证,也不构成投资推荐,仅供参考,若读者通过此份报告而做出相应投资判断与决策,应自行承担风险。




图片


茂 典 资 产

创造绝对回报

竭诚不负信赖

一键咨询