茂典周评 |全球风险偏好降低 高成长与低估值两手抓

上海茂典资产管理有限公司   2021-12-06 本文章25阅读

 

配置建议

配置上,受疫情影响以及美联储近期鹰派表述,全球市场风险偏好较之前有所降低,我们建议高成长与低估值两手抓,均衡配置。随着降准预期以及降准的落地,继续看好确定性、成长性较好的中小盘成长股,例如电子、电新、汽车零配件、物联网等板块的成长股;同时由于产业链改善或政策面改善可考虑增配低估值且边际转好的股票,例如大金融、家电、地产等领域的标的。


消息面

本周末消息面上有三个重要事件:

一是恒大违约事件,广东省政府派出工作组入驻恒大,“一行两会”对于恒大事件做了相关解读,均认为恒大事件属于个例,不会对国内资本市场和房地产市场造成重大冲击,此外银保监会和证监会给予了一些针对性的房地产政策支持,我们认为恒大事件处在由不确定性走向确定性的阶段,靴子在未来即将落地,对资本市场乃至房地产市场的影响接近尾声;

二是中概股在本周五晚暴跌,由于此前滴滴宣布在美股退市,计划回港股上市,投资者很大程度上联想到中美审计监管合作遗留问题与禁止协议控制架构企业赴境外上市的信息,为此证监会在周末答记者问时回答了这两个问题,我们认为中概股在周五暴跌有一部分原因可能是受滴滴在美股退市的情绪影响,还有一部分原因与国际投资者在本周风险偏好降低,抛售高风险资产有关,像比特币这样的风险资产在周末也暴跌了20%左右;

三是克强总理提到将适时降准,加大对实体经济特别是中小微企业支持力度,一方面央行在此前货币政策报告中宏观经济展望部分的表述是趋于谨慎的,市场预期国内经济需要相关的政策托底,另一方面美联储将加快Tapper进度,央行提前释放一些流动性进行对冲。整体看来我们认为目前的政策并未完全转向,对于明年经济增长更明确的基调需要关注本月召开的中央经济工作会议。


 本周市场点评

A股指数除科创50外,均小幅上涨,周涨幅基本在1%左右;恒生指数和恒生科技指数均下跌,分别下跌1.3%和4.9%;全球市场风险偏好较之前下降,美股三大指数均下跌,纳斯达克周跌幅为2.6%。行业层面上,钢铁、食品饮料、有色涨幅居前,消费者服务、传媒、农林牧渔跌幅居前。

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