茂典周评 |关注基本面与边际变化

上海茂典资产管理有限公司   2021-12-20 本文章14阅读

配置建议

配置上,建议采取更加均衡的方式,降低赛道的溢价,更多的从基本面与边际变化出发来选择投资标的,当前到明年一季度重点关注稳经济相关的板块。我们看好优质成长股,如电新、电子、通信、计算机等板块的机会;同时也看好由于政策面和产业链改善的低估值的价值股,例如建筑、公用事业、金融、消费、建材等板块的机会。

消息面

本周迎来2021年最后一个“超级央行周”。周四,美联储公布利率决议,维持0-0.25%的利率不变,符合市场预期。美联储加速Taper,从明年1月起,将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元。同时,美联储释放了加快加息步伐的信号,点阵图显示,三分之二官员预计2022年将加息三次,六成官员预计2023年再加息三次。美联储政策声明已经放弃通胀是“暂时的”措辞。此外,英国央行意外将基准利率提升至0.25%,加息15个基点,市场预期为维持在0.1%不变。

在之前的中央经济工作会议结束后,财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元,将重点用于9个大的方向:一是交通基础设施,二是能源,三是农林水利,四是生态环保,五是社会事业,六是城乡冷链等物流基础设施,七是市政和产业园区基础设施,八是国家重大战略项目,九是保障性安居工程。明年上半年国内稳增长的压力较大,政府会根据中央经济工作会议的指导思想陆续出台配套的产业政策,目前从市场的反馈来看,还未完全给予这一块充分的重视。我们认为在压力之下,国家会采取新旧基建相结合的方式来托底经济,所以新旧基建可以作为当下布局的方向之一。

 本周市场点评

本周A股指数表现平平,价值股、成长股与前期相比活跃度下降,题材股热度提升,上证指数与创业板指数周跌幅接近1%左右,上证50和科创50周跌幅在2%以上,并未出现明显能带动市场情绪的主线,后期需进一步观察。恒生指数和恒生科技指数本周继续下跌,跌幅分别为2.4%和2.9%,恒生科技指数从高点至今已接近腰斩,暂时还未看到明显的企稳迹象。美股三大指数在本周均下跌,纳斯达克下跌幅度接近3%,与美联储及全球主要经济体货币政策表述有关,同时国内外疫情延续反复状态,奥密克戎全球感染人数继续上升,对明年全球经济增长的担忧情绪有所加重,造成风险偏好下降。行业层面上,传媒、电力、煤炭、建筑、钢铁涨幅居前,消费者服务、有色金属、汽车、家电、食品跌幅居前。

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北向资金本周前四个交易日继续维持净流入,周五开始净流出,南向资金在港股指数大跌的情形下已经持续三周净流入。北向资金本周净流入114亿元,南向资金本周净流入178亿港币。国内券商与机构看好明年港股的投资机会,目前港股权重股估值已处于历史较低位置。

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